La CNMV aprueba la Circular 1/2018, sobre advertencias relativas a instrumentos financieros

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha aprobado la Circular 1/2018, sobre advertencias relativas a instrumentos financieros.

El objetivo de esta circular es aumentar la protección del inversor minorista insistiendo en la importancia de contar con su consentimiento informado y con una información transparente.

Esta circular recoge además el contenido de cuatro advertencias normalizadas.

Pasamos a resumir las principales novedades:

Ámbito de aplicación

La circular se aplica a la prestación de servicios de inversión diferentes de la gestión discrecional de carteras a clientes minoristas en territorio español por  las siguientes empresas:

• empresas de servicios de inversión;
• entidades de crédito;
• sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva españolas;
• sucursales comunitarias o extracomunitarias de las anteriores y sus agentes establecidos en España;
• empresas de servicios de inversión, entidades de crédito, sociedades gestoras de instituciones de inversión colectiva, de estados no miembros de la Unión Europea que presten dichos servicios sin sucursal.

Advertencias normalizadas

Para instrumentos financieros que, con carácter general, no resultan adecuados por su elevada complejidad, a juicio de la CNMV, para clientes minoristas

Respecto a estos instrumentos, la circular establece la obligación de que la entidad recabe la firma del cliente minorista en el momento de la contratación, unida a una expresión manuscrita que dirá:

“Producto difícil de entender. La CNMV considera que, en general, no es conveniente para inversores minoristas”.

Los instrumentos a los que se refiere esta expresión manuscrita son los siguientes:

• CFD y opciones binarias;
• instrumentos financieros complejos que computen como recursos propios de entidades de crédito, como, por ejemplo, deuda convertible, perpetua y, en determinados casos, la subordinada;
• determinados productos estructurados complejos y derivados OTC (referenciados a valores no líquidos o a eventos de crédito, o con elevada finalidad especulativa en el caso de los OTC).

Dicha expresión manuscrita irá acompañada de la siguiente advertencia firmada por el cliente:

Las entidades que presten el servicio de asesoramiento en materia de inversión a minoristas con referencia a los instrumentos financieros mencionados deberán incluir la siguiente advertencia:

Advertencias obligadas  cuando los clientes minoristas vayan a adquirir un instrumento financiero que, a su vez, sea un instrumento de capital o un pasivo admisible para la recapitalización interna

En un escenario de resolución, los inversores minoristas podrían soportar pérdidas relevantes en sus inversiones en este tipo de instrumentos. La advertencia, para la que deberá recabarse la firma del inversor, identifica a las acciones o los instrumentos de deuda que pueden verse afectados potencialmente por estas situaciones y es la siguiente:

Instrumentos financieros para los que debe advertirse a los clientes minoristas de la existencia de una diferencia significativa entre el importe efectivo al que vaya a realizarse la operación, incluyendo en su caso las comisiones explícitas que resulten de aplicación, y la estimación que la entidad haga de su valor actual

La advertencia debe facilitarse cuando el coste total del instrumento (diferencia entre el importe efectivo y la estimación de valor actual) sea superior al 5 % en total, o al 0,6 % multiplicado por el número de años restantes hasta el vencimiento.

La norma transitoria de la circular establece que deben identificarse los instrumentos financieros especialmente complejos que con carácter general no resultan adecuados para clientes minoristas y los  que a su vez sean instrumentos de capital o pasivos admisibles para la recapitalización interna, que mantengan los clientes en la entrada en vigor de la norma y sean objeto de advertencia, una única vez, en el primer extracto de posición que deba remitirse a los clientes minoristas con posterioridad a dicha entrada en vigor.

La circular  entrará en vigor tres meses después de su publicación en el BOE (aún no se ha publicado), lo que significa que las entidades deben ser capaces de generar estas advertencias en junio de 2018.