Transición del Euríbor y del Eonia

2018 — 2020

¿En qué normas se concreta esta iniciativa?

Los casos de manipulación de índices de referencia (el más conocido, el del Líbor) pusieron de manifiesto su vulnerabilidad y mostraron el efecto adverso sobre la estabilidad del sistema financiero.

Por ello, el Financial Stability Board (FSB) publicó su propuesta sobre la reforma de los principales índices de tipos de interés («Reforming Major Interest Rate Benchmarks») y recomendó:

  1. El fortalecimiento de la metodología de los índices vinculándolos, siempre que fuera posible, a transacciones reales, en lugar de a estimaciones, y la mejora de los procesos y controles del suministro de datos para el cálculo (lo que se ha venido en llamar «la reforma de los «íbores”»).
  2. La identificación de tipos de interés de referencia alternativos libres de riesgo (risk free rates) y la promoción del cambio a estos nuevos índices en los mercados.

Las recomendaciones del FSB dieron lugar, en Europa, al Reglamento (UE) 2016/1011, que regula los índices de referencia, conocido como BMR (para más detalle ver el enlace con iniciativa relacionada en documentos vinculados).

En España, la CNMV está dirigiendo el cambio de metodología del Euribor y la sustitución del Eonia, pues ha sido designada autoridad competente para aplicar la nueva regulación de índices. Pese a ello, el Banco de España desempeña ciertas funciones y ambos reguladores están coordinados en el proceso de reforma de esos índices.

¿Cuáles son las fechas clave?

El 2-7-2019, la Financial Services and Markets Authority (FSMA), la autoridad belga de valores y mercados, autorizó al European Money Markets Institute (EMMI) como administrador del Euribor bajo el BMR y de acuerdo con la nueva metodología que esta norma prevé.

Además de este, destacan los siguientes hitos:

  • El 2 de octubre de 2019: nacimiento del €STR (el símbolo decidido por el BCE para el euro short-term rate) y fijación del Eonia como un diferencial (spread) fijo respecto al €STR hasta su desaparición (Eonia = €STR + 8,5 p. b.).
  • 31 diciembre de 2021: desaparición del Eonia.
  • Octubre de 2019: a partir de esta fecha, cálculo del Euríbor con la metodología aceptada por el BMR. Por tanto, se prevé su continuidad.

¿A qué entidades financieras afecta?

Además de las novedades que introduce para los administradores y contribuidores, los cambios en la metodología para el cálculo del Euríbor y la sustitución del Eonia afectarán a todas las entidades, financieras y no financieras, y a los vehículos de inversión que los utilicen.

¿Cuáles son los principales efectos?

En el caso de España, el cambio de metodología en el cálculo del Euríbor no debería afectar a los usuarios, dado que la mayoría de los préstamos hipotecarios están referenciados al Euríbor y, como se ha dicho, se prevé la continuidad de esta referencia, aunque calculada con una nueva metodología a partir de octubre de 2019.

Por el contrario, el nacimiento del €STR y la consiguiente desaparición del Eonia deberán tenerse en cuenta por las entidades financieras y no financieras, pues en España son habituales los contratos de derivados referenciados al Eonia, y la valoración y remuneración de colaterales basándose en este índice.


Para seguir la evolución de esta iniciativa, consultar el apartado de documentos vinculados.

Si desea más información, no dude en contactar con finReg360 por cualquiera de las vías disponibles (ver pie de página).