ESMA publica una nueva actualización del Q&A de MiFID II/MiFIR sobre transparencia

09-02-2018 — AR/2018/012

La ESMA actualiza el documento de preguntas y respuestas (Q&A) sobre obligaciones de transparencia bajo la normativa MiFID II/MiFIR, en concreto, sobre las exenciones (waivers) de las obligaciones de transparencia prenegociación, con inclusión de una pregunta en relación con las transacciones preacordadas o prenegociadas en instrumentos non-equity y en derivados sujetos a la obligación de negociación en un centro de negociación, con la posibilidad de formalizarlas en centros de negociación siempre que no haya obligaciones de transparencia.

La ESMA ha publicado una actualización del documento de preguntas y respuestas (Q&A) relativo a las obligaciones de transparencia bajo la normativa MiFID II/MiFIR, y en concreto, sobre las exenciones (waivers) de las obligaciones de transparencia prenegociación.

Las novedades en este ámbito respecto del anterior documento son las siguientes:

  1. Se ha incluido una pregunta en relación con las transacciones preacordadas o prenegociadas en instrumentos non-equity y en derivados sujetos a la obligación de negociación en un centro de negociación, confirmando la posibilidad de formalizarlas en centros de negociación siempre que no haya obligaciones de transparencia. En este sentido, la ESMA especifica bajo qué exenciones de las previstas en el artículo 9(1) de MiFIR podrían llevarse a cabo transacciones preacordadas. Para instrumentos non-equity (entre los que se encuentran, los derivados no sujetos a la obligación de negociación) son aplicables las exenciones de:
    1. órdenes de elevado tamaño (LIS) en comparación con el tamaño normal del mercado;
    2. instrumentos financieros para los que no exista un mercado líquido;
    3. órdenes que tengan por objeto ejecutar un intercambio por activos físicos, y
    4. paquetes de órdenes que cumplan los requisitos del artículo 9(1)(d) de MiFIR.

En cambio, para los derivados sujetos a obligación de negociación son aplicables las exenciones de:

    1. órdenes de elevado tamaño (LIS) en comparación con el tamaño normal del mercado, y
    2. paquetes de órdenes que cumplan los requisitos del artículo 9(1)(d) de MiFIR.
  1. Adicionalmente, se ha incluido una pregunta en relación con la forma de cálculo del tamaño mínimo de las órdenes mantenidas en un mecanismo de gestión de órdenes del artículo 4(2) del Reglamento 2017/583 (RTS 2) en el caso de instrumentos non-equity, con el fin de asegurar que estas órdenes pueden quedar exentas de las obligaciones de transparencia prenegociación.