La Comisión Europea inicia el proceso de revisión de MiFID II

La MiFID II y el MiFIR¹ prevén entre sus disposiciones la revisión de algunos de los requerimientos que incluyen.

La Comisión Europea, antes del 3 de marzo de 2020 y previa consulta a la ESMA, debe presentar al Parlamento Europeo y al Consejo un informe sobre el cumplimiento práctico de determinadas obligaciones.

La Asociación Europea de Gestión de Fondos y Activos (EFAMA, por sus siglas en inglés) ha informado a sus socios de la intención de la Comisión Europea de publicar una primera consulta sobre la revisión de la MiFID II y el MiFIR en los próximos días.

Estas asociaciones podrán enviar comentarios sobre los puntos objeto de la revisión antes del 27-1-2020.

Puntos de revisión de la normativa

El proceso de revisión previsto en la normativa incluye un análisis sobre las siguientes cuestiones:

• El funcionamiento de los sistemas organizados de contratación (SOC u OTF por sus siglas en inglés), el número de los autorizados, su cuota de mercado, el abanico de instrumentos financieros admitidos a negociación en estos centros, la interposición de la cuenta propia, etc.
• La marcha del régimen de los mercados de pequeñas y medianas empresas en expansión, considerando el número de sistemas multilaterales de negociación (SMN) registrados como mercados de pymes en expansión, el número de emisores presentes en ellos y los volúmenes de negociación correspondientes.
• La incidencia de los requisitos establecidos para la negociación algorítmica, incluyendo la negociación de alta frecuencia.
• La experiencia en relación con el sistema de prohibición de determinados productos y prácticas.
• La aplicación de sanciones administrativas y penales.
• El efecto de la aplicación de límites y controles de posición en la liquidez, el abuso de mercado y la formación de precios y condiciones de liquidación correctas en los mercados de derivados sobre materias primas.
• La aplicación práctica del cumplimiento de las obligaciones de transparencia pre y posnegociación de mercados regulados (SMN, SOC y APA, agentes de publicación autorizados), en particular sobre el resultado del mecanismo de limitación de volumen.
• La incidencia de la obligación de comunicar todos los pagos, las comisiones y beneficios no monetarios, relacionados con la prestación de un servicio de inversión u otro servicio auxiliar al cliente.
• La conveniencia de seguir aplicando las exenciones a las obligaciones de transparencia prenegociación.
• La repercusión que hayan tenido en los mercados europeos de renta variable las exenciones establecidas para las obligaciones de transparencia prenegociación.
• El funcionamiento del reporte de operaciones (transaction reporting), su contenido y formato.
• Los avances en el proceso de traslado de las operaciones con derivados extrabursátiles (OTC, en siglas inglesas) a mercados organizados.
• El funcionamiento de las reglas en relación con el acceso no discriminatorio a entidades de contrapartida central (ECC), centros de negociación y información sobre los índices de referencia.

Aspecto que no se va a revisar

Otra de las cuestiones que debían incluirse en el análisis es el funcionamiento del sistema de información consolidada, así como la disponibilidad y puntualidad de la información. Sin embargo, no hay ninguna entidad autorizada que lleve a cabo estas labores de consolidación de la información en Europa.

Se espera tener acceso a la mencionada consulta en los próximos días. La seguiremos de cerca desde finReg por el efecto que pueda tener en las entidades.