La ESMA expone sus recomendaciones para lograr mercados de capitales más eficaces y atractivos en la Unión Europea

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, en siglas inglesas) publicó, el 22-5-2024, su posición sobre cómo construir mercados de capitales más eficaces y atractivos en la Unión Europea (UE).

Las recomendaciones se centran en tres dimensiones:

• para los ciudadanos: desarrollar productos básicos de inversión a largo plazo y sistemas de pensiones bien incentivados que apoyen el crecimiento de los mercados de capital;
• para las empresas: crear un ecosistema favorable para las empresas públicas y el impulso de los mercados paneuropeos, y
• para la regulación y supervisión de la UE: modernizar la regulación de la UE.

Resumimos el contenido del documento de la ESMA, que se estructura en cuatro grandes bloques.

Situación de los mercados de capitales de la UE

Según la ESMA:

• la UE aún depende excesivamente del sistema bancario y sus mercados de capitales están subdesarrollados y fragmentados en comparación con otros, como el estadounidense,
• es necesario financiar la transición digital y sostenible de la economía europea, para que no dependa solo de la financiación bancaria y del sector público.

Oportunidades de inversión para los ciudadanos de la UE

Las recomendaciones incluidas en este ámbito son las siguientes:

1. Crear una etiqueta de la UE para productos de inversión básicos y sencillos adecuados para inversores particulares
   • De uso voluntario para productos financieros simples, como ciertos fondos UCITS y valores de renta, basados en eficiencia de costes y baja complejidad, para guiar a clientes minoristas sin afectar su decisión final basada en el riesgo.
2. Crear una categoría de asesoramiento simple para productos de inversión básicos
   • Basada en una evaluación simplificada de la idoneidad y en unos requisitos de información menos estrictos, que reduciría los costes del cumplimiento para las empresas e incentivaría los productos básicos.
3. Apoyar soluciones digitales para inversores minoristas
   • Fomentar las tecnología que faciliten el acceso de los ciudadanos a productos de inversión mediante innovaciones tecnológicas, educación financiera y herramientas digitales seguras.
4. Centrarse en las pensiones y el ahorro a largo plazo
   • Los planes de pensiones y el ahorro a largo plazo propician la estabilidad de las inversiones, estimulan la creación de capital y rebajan la presión sobre los sistemas públicos.
5. Reevaluar los incentivos fiscales para los inversores minoristas
   • Los Estados miembros deben analizar su política fiscal para incentivar la participación de los inversores minoristas en los mercados de capitales.
6. Fomentar los planes de acciones para empleados en las empresas europeas
   • Plantear la introducción en la normativa de un producto paneuropeo con esta finalidad.
7. Reafirmar los esfuerzos para desarrollar la educación financiera 
   • Reforzar las iniciativas para promover la educación financiera.

Financiación de las empresas europeas

Las recomendaciones en este ámbito son:

1. Fomentar los mercados paneuropeos
   • Crear mercados especializados en la UE para sectores críticos o para pymes, con liquidez y visibilidad que atraigan inversores europeos e internacionales.
2. Estimular la financiación de capital para apoyar la innovación y el crecimiento
   • Aumentar la inversión institucional y minorista mediante fondos especiales, incluyendo asociaciones público-privadas, para impulsar el crecimiento de sectores empresariales claves en la UE y lograr la autonomía estratégica.
3. Reactivar el mercado de titulización 
   • Mantener la protección del inversor mientras se actualizan los requisitos prudenciales, las reglas de diligencia debida de los inversores institucionales y las obligaciones de información
4. Crear las condiciones para asociaciones paneuropeas
5. Lograr un ecosistema equilibrado y propicio para las empresas públicas cotizadas
   • Revisar las obligaciones aplicables a entidades cotizadas.
   • Crear un marco adecuado que incluya, entre otros, aspectos fiscales.
6. Avanzar en la armonización de aspectos clave del Derecho conexo
   • Armonizar ciertos aspectos legales relacionados con la regulación de los mercados de capitales.
7. Promover los mercados de capitales como centros de financiación verde
   • Velar porque las normas e incentivos de los mercados de capitales apoyen la financiación sostenible, simplificando la divulgación de información sobre sostenibilidad y utilizando etiquetas adecuadas.

Agilidad normativa, supervisión coherente y competitividad global

En este ámbito, las recomendaciones de la ESMA son:

1. Modernizar la regulación de los servicios financieros de la UE
   • Dirigir la legislación hacia un enfoque basado en principios, de forma que  las normas legales reflejen las opciones políticas estratégicas y la ESMA asuma un mayor papel técnico.
   • Favorecer los reglamentos, frente a las directivas.
   • Aplicar con más dinamismo la normativa.
2. Revisar la regulación financiera con una visión más holística
   • Evaluar cada norma dentro de la carga regulatoria total.
3. Dotar a la ESMA de poderes que le permitan fijar exenciones temporales 
   • Permitir la suspensión temporal de disposiciones normativas en circunstancias excepcionales.
4. Coordinar mejor la supervisión de las autoridades nacionales
5. Evaluar la supervisión directa 
   • Revisar la actuación con los proveedores de servicios no pertenecientes a la UE, en especial de servicios críticos.
   • Reforzar el papel de la ESMA como guardiana de los mercados de capitales en la UE.
6. Considerar el efecto de la actividad legislativa en la competitividad de la UE