La ESMA pone a consulta la aptitud de determinados tipos de activos para los UCITS
09-05-2024 — AR/2024/039
La finalidad de la consulta es recabar información de los interesados para evaluar los posibles riesgos y beneficios de que los UCITS adquieran exposición, directa o indirecta, a diversas clases de activos.
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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM o ESMA, en siglas inglesas) ha emitido, el 7-5-2024, un documento de consulta1 (call for evidence), a tenor de la revisión de la directiva sobre los activos aptos para los fondos UCITS2 (conocida por UCITS EAD).
En esta consulta, la autoridad europea solicita la opinión de las partes interesadas (inversores, sociedades gestoras, depositarios, etc.) sobre la exposición, directa o indirecta, de los fondos UCITS a ciertas clases de activos, que plantean dudas sobre su adecuación a la norma citada.
Resumimos los aspectos más relevantes de la consulta.
Activos aptos
La directiva sobre los UCITS3 recoge un listado de activos aptos en los que los fondos UCITS pueden invertir, que están sujetos a criterios estrictos de aptitud para respetar principios básicos de estos vehículos, como la liquidez o la diversificación.
La propia directiva define estos activos aptos, pero, desde el principio, sus definiciones han dado lugar a diversas interpretaciones.
Para tratar de solucionarlo, en 2007, se promulgó la directiva sobre los activos aptos, citada al principio, que define una serie de criterios que deben cumplir estos activos aptos.
No obstante, el aumento del número, tipos y variedad de nuevos activos ha reabierto el debate sobre la posibilidad de que los fondos UCITS inviertan en determinados instrumentos, como préstamos estructurados, derechos de emisión o criptoactivos.
La ESMA, a petición de la Comisión Europea, ha abierto la consulta que describimos aquí para mantener la directiva de activos aptos actualizada con el mercado y valorar si ciertos activos podrían ser aptos para los fondos UCITS.
Contenido de la consulta
La consulta se divide en dos apartados:
- Cuestiones de convergencia y claridad de conceptos y definiciones clave; y
- Exposición directa e indirecta de los fondos UCITS a determinadas clases de activos y recopilación/análisis de datos.
Conceptos y definiciones clave
En esta primera sección de la consulta, la autoridad europea:
- recopila cuestiones sobre:
- claridad de los conceptos clave y posibles problemas de interpretación, y
- modo de converger en la aplicación de la directiva de activos aptos, e
- incluye preguntas sobre la interpretación de términos como:
- «liquidez»,
- «activos financieros líquidos» o
- «valor mobiliario o negociable».
Exposición de los fondos UCITS a ciertas clases de activos
En la segunda sección, la ESMA evalúa los riesgos y ventajas de que los UCITS adquieran exposiciones a clases de activos sobre las que existen opiniones divergentes en cuanto a su admisibilidad como activos aptos para los fondos UCITS.
Para ello, se solicita información sobre:
- las ventajas de permitir la exposición directa,
- las ventajas de permitir exposición indirecta,
- el alcance de la exposición existente (directa o indirecta) a esta tipología de activos, y
- otros comentarios adicionales sobre los siguientes activos:
- préstamos,
- bonos catástrofe (cat bonds),
- bonos contingentes convertibles («cocos»),
- bonos sin calificación,
- activos en dificultades,
- acciones no cotizadas,
- criptoactivos,
- materias primas y metales preciosos,
- materias primas cotizadas (ETC, en siglas inglesas),
- bienes raíces (real estate),
- fideicomisos de inversión en bienes raíces (REIT, en siglas inglesas),
- empresas de adquisición con fines especiales (SPAC, en siglas inglesas),
- fondos alternativos europeos y no europeos,
- derechos de emisión
- instrumentos delta-one;
- notas cotizadas (ETN, en siglas inglesas),
- valores respaldados por activos (ABS), incluyendo los de titulación hipotecaria (o MBS, ambos en siglas inglesas),
- otras clases de activos.
La consulta se refiere tanto a exposiciones directas como indirectas.
Próximos pasos
La fecha límite para responder a la consulta es el 7-8-2024.
Todos los interesados en responder pueden hacerlo en la página web de la ESMA, sección «Your input – Consultations».
La ESMA publicará todas las contribuciones recibidas una vez que cierre la consulta.
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