La ESMA revisa la actuación de las ANC sobre las notificaciones de órdenes y operaciones sospechosas de abuso de mercado

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) publicó, el 12-12-2019, un informe de revisión sobre la gestión de las notificaciones de órdenes y operaciones sospechosas de constituir abuso de mercado (STOR,¹ por sus siglas en inglés), por las autoridades nacionales competentes (ANC).

Estas notificaciones deben remitirlas los organismos rectores del mercado, las empresas de servicios de inversión que gestionen un centro de negociación y las personas que preparen o ejecuten operaciones profesionalmente, con arreglo al reglamento de abuso de mercado² (MAR, por sus siglas en inglés).

Las STOR constituyen una vía clave para que las ANC detecten e investiguen los posibles abusos de mercado. Por ello, las ANC deben supervisar eficazmente el cumplimiento de las obligaciones de notificación para que las entidades estén plenamente comprometidas y cumplan con los requisitos establecidos. Esto contribuye a que las ANC reciban información útil para cumplir su mandato de preservar la integridad del mercado y mejorar la protección de los inversores.

En este contexto, y dada la importancia de la STOR, la ESMA ha decidido analizar y evaluar a las ANC.

Evaluación de las ANC

La ESMA ha analizado las siguientes seis áreas:

• la supervisión de las ANC sobre los mecanismos y sistemas de detección y comunicación de operaciones sospechosas, implantados por los organismos rectores del mercado y las empresas de servicios de inversión que gestionen un centro de negociación;
• la supervisión de esos mismos mecanismos y sistemas de los profesionales que preparen o ejecuten operaciones;
• la respuesta de las ANC a la mala calidad y a la falta de notificación de las operaciones sospechosas y su actividad supervisora y sancionadora;
• el análisis del contenido de la STOR por las ANC y determinadas observaciones sobre su contenido;
• el intercambio transfronterizo de las STOR;
• los recursos disponibles de las ANC para la supervisión de las STOR.

El informe muestra un aumento significativo de las notificaciones de órdenes y operaciones sospechosas y destaca que las ANC están obteniendo buenos resultados en el análisis de presuntos abusos de mercado recibidos por esta vía, facilitados por la estrecha cooperación y el intercambio de prácticas entre las ANC.

Sin embargo, la ESMA constata que las ANC necesitan seguir avanzando para que todos los participantes del mercado desempeñen su papel en la lucha contra el abuso de mercado. Para ello, identifica algunos ámbitos en los que es necesario que las ANC mejoren la supervisión de estas obligaciones. Sobre ellos les transmite una serie de recomendaciones.

Recomendaciones para las ANC

Consecuencia de los ámbitos detectados por la ESMA, este regulador formula las siguientes recomendaciones para las ANC:

• Deben asegurarse de que todos los sujetos obligados están comprometidos con sus obligaciones de detección y comunicación de las operaciones sospechosas. Las ANC lo tendrán presente desde el proceso de autorización de estas entidades hasta el de supervisión, que ha de ser sólido, continuo y reactivo, con especial atención al mercado mayorista y a las operaciones sospechosas transfronterizas.
• Cuestionarán los casos en los que se sospeche que no se ha denunciado una operación, para mejorar el marco de trabajo de la STOR.
• Tienen que ser conscientes de todas las herramientas de supervisión disponibles (incluidas las sanciones) y escalar su respuesta de supervisión en los casos apropiados.
• Han de asegurarse de que disponen de las herramientas informáticas adecuadas para maximizar la utilidad de los datos regulatorios para complementar su análisis de las STOR.

Conclusiones del cumplimiento de las obligaciones de las ANC

De las treinta y una ANC evaluadas, la ESMA resume el nivel de cumplimiento de las ANC en la siguiente clasificación:

• Seis ANC cumplen totalmente los requisitos de al menos cuatro de los seis ámbitos de evaluación (Bélgica, Francia, Italia, Países Bajos, Portugal y Reino Unido).
• Ocho ANC cumplen parcialmente con los requisitos de supervisión de los requerimientos del STOR (Austria, Bulgaria, Grecia, Islandia, Irlanda, Letonia, Liechtenstein y Luxemburgo).
• Tres ANC no cumplen (Chipre, Noruega y Rumanía).
• Trece ANC o cumplen parcialmente (Croacia, Dinamarca, Estonia, Grecia, Islandia, Letonia, Lituania, Malta, Polonia, Rumanía y Eslovaquia) o no cumplen (Chipre y Liechtenstein) en su respuesta a la mala calidad o a la presunta falta de comunicación de la STOR y a las medidas sancionadoras.

Por último, la ESMA anuncia que se aplicarán medidas de mejora para cada ANC, cuando el cumplimiento no sea total.

¹ La notificación normalizada en la que se comunican las órdenes u operaciones sospechosas se conoce por estas siglas inglesas, STOR, de suspicious transaction and order report, traduciendo este último término inglés por ‘notificación’, como hace la norma en su versión española.

² Reglamento (UE) n.º 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado (Reglamento sobre abuso de mercado) y por el que se derogan la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, y las Directivas 2003/124/CE, 2003/125/CE y 2004/72/CE de la Comisión