La transposición de la MiFID II exime a las entidades de la obligación de publicar un folleto de tarifas
27-09-2019 — AR/2019/056
Los cambios en la transposición de la MiFID II con el Real Decreto 1464/2018, que modifica normas previas, han eliminado la alusión al folleto de tarifas y gastos aplicables a las operaciones con clientes minoristas, que las entidades tenían que publicar. Se considera que estos clientes están suficientemente protegidos con las nuevas obligaciones sobre costes y gastos. No obstante, como la normativa previa tenía un desarrollo en orden ministerial y circular de la CNMV, conviene estar atento a los pronunciamientos de los reguladores.
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Con la trasposición de la MiFID II en España, ya no es obligatorio que las entidades que prestan servicios de inversión cuenten con un folleto informativo de tarifas máximas aplicables a los servicios y operaciones realizadas con clientes minoristas.
En concreto, tras la publicación en el BOE del Real Decreto 1464/2018, por el que se desarrolla el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores y por el que se completa la transposición de MiFID II, el contenido del anterior artículo 71 del Real Decreto 217/2008 (conocido como RD ESI) –que regulaba la obligación de contar y publicar el folleto informativo de tarifas– queda sustituido por el nuevo artículo 65 de ese real decreto, sobre costes y gastos conexos, que remite directamente al artículo 50 del Reglamento Delegado (UE) 2017/565.
En estas nuevas referencias normativas no se hace ninguna alusión a la necesidad de contar con un folleto de tarifas, al quedar suficientemente protegido el inversor por las nuevas obligaciones de información sobre costes y gastos.
En consecuencia, si bien disponer de un folleto de tarifas mejora la trasparencia con los inversores, esta obligación ya no es exigible. Además, se ha eliminado la obligación de aportar un folleto de tarifas en la propuesta de guía técnica de la CNMV sobre el procedimiento de autorización de nuevas entidades (ESI, SGIIC, SGEIC, PFP), que salió a consulta pública el 9-9-2019.
No obstante, debe tenerse en cuenta que se mantienen en vigor la Orden EHA/1665/2010 del Ministerio de Economía y Hacienda y la Circular 7/2011 de la CNMV sobre folleto informativo de tarifas y contenido de los contratos tipo, que desarrollaban el citado artículo 71 del RD ESI.
Por eso, habría que ver si la CNMV se pronuncia próximamente sobre esta situación.