Abuso de mercado - revisión del MAR

2019 — 2022

¿En qué normas se concreta esta iniciativa?

Se trata de una revisión del paquete normativo conocido como MAR, por la abreviación de market abuse regulation, por la que se conoce el Reglamento (UE) n.º 596/2014 del Parlamento Europeo y del Consejo, de 16 de abril de 2014, sobre el abuso de mercado (Reglamento sobre abuso de mercado) y por el que se derogan la Directiva 2003/6/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, y las Directivas 2003/124/CE, 2003/125/CE y 2004/72/CE.

El artículo 38 del MAR establece que, tras la aplicación de esta normativa, la Comisión Europea presente un informe al Parlamento Europeo y al Consejo para evaluar el funcionamiento de varias de sus disposiciones.

La Comisión solicitó a la ESMA asesoramiento técnico sobre el informe que debe presentar. Este informe de la ESMA abre la posibilidad de reformar el MAR en cuestiones muy relevantes, tal y como se detalla más adelante.

¿Cuáles son las fechas clave?

Está previsto que la ESMA presente su informe final a la Comisión en la primavera-verano de 2020.

¿A qué entidades financieras afecta?

Básicamente a las entidades que operan en los mercados de valores; es decir:

  • entidades de crédito,
  • instituciones de inversión colectiva y sus sociedades gestoras,
  • empresas de servicios de inversión,

en adelante, «entidades financieras».

¿Cuáles son los principales efectos?

El informe de la ESMA cubre un amplio abanico de temas, todos ellos de especial relieve para el mercado y sus participantes. En concreto:

  • el ámbito de aplicación del MAR, analizando si debe extenderse a los contratos de divisas spot;
  • las obligaciones de reporte a la autoridad competente y de transparencia asociadas a los programas de recompra;
  • la definición de la información privilegiada y el retraso de su difusión pública;
  • la obligación de cumplir con las disposiciones relativas a las prospecciones de mercado, el concepto de prospección de mercado y su diferencia con otras formas de negociación, y la simplificación de los requisitos asociados a las prospecciones;
  • la utilidad y contenido de las listas de iniciados;
  • los umbrales establecidos por el MAR para la comunicación de operaciones con instrumentos financieros por los directivos y el alcance de la aplicación de las prohibiciones de operar en períodos cerrados;
  • el tratamiento que debe darse a las instituciones de inversión colectiva en el marco del MAR, en particular, en aspectos relacionados con la comunicación de operaciones de directivos, la difusión de información privilegiada y la elaboración de listas de iniciados;
  • la posibilidad de establecer un marco paneuropeo para la supervisión cruzada de los libros de órdenes en los distintos mercados y la necesidad de introducir cambios en el MAR, al objeto de fortalecer los mecanismos de cooperación y de intercambio de información con la finalidad de contar con mayores medios para la supervisión de las operaciones que forman parte de esquemas de fraude fiscal y que podrían representar una amenaza para la integridad de los mercados de valores;
  • la conveniencia de introducir normas comunes sobre la necesidad de que todos los Estados miembros prevean sanciones administrativas aplicables a las operaciones con información privilegiada y a la manipulación de mercado.

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