La CNMV emite la guía técnica sobre transparencia de los fondos con objetivo de rentabilidad y estrategia de comprar y mantener

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) publicó, el 26-4-2023, la guía técnica sobre refuerzo de la transparencia de las instituciones de inversión colectiva (IIC) con objetivo de rentabilidad y de renta fija con estrategia de comprar y mantener,¹ una vez concluido el período de consulta pública que estuvo abierto hasta el 31-3-2023.

Recordamos que esta guía técnica pretende:

• reforzar algunos aspectos y ajustar algunos de los criterios recogidos en la guía anterior;²
• extender su aplicación a las IIC con estrategias de comprar y mantener; y
• mejorar la protección del inversor.

Para más información, nos remitimos a la alerta vinculada al margen.

Principales cambios respecto al borrador

Los cambios más relevantes de la versión final de esta guía técnica respecto al borrador puesto a consulta son:

1. Hay que advertir a los inversores de que la TAE estimada que razonablemente puedan esperar al suscribir una IIC de renta fija con estrategia de comprar y mantener:
   • no está garantizada, y
   • podrá variar la finalmente obtenida, como consecuencia de los cambios que puedan sufrir los activos mantenidos en la cartera o por la evolución de los tipos de interés.
2. Se consideran «modificaciones relevantes de la TAE estimada», a estos efectos, las que cumplan la menor de las siguientes condiciones:
   • variaciones al alza o a la baja iguales o superiores a 0,6 puntos porcentuales de la TAE inicialmente informada, o
   • variaciones al alza o a la baja iguales o superiores al 15 % de la TAE previamente informada.
3. Introduce la advertencia de «riesgo por tipo de interés» para todas las IIC de renta fija con estrategia de comprar y mantener, a diferencia del borrador, que la fijaba solo para las de plazo superior a dos años.
4. Impone la obligación de advertir a los inversores sobre el riesgo de la inflación, en todos los casos y no solo cuando sea relevante.
5. Obliga a advertir de que la rentabilidad real de estas IIC durante el período hasta el vencimiento (descontando la inflación) podrá ser inferior o incluso negativa.
6. Incluye en su ámbito de aplicación a las entidades que comercialicen IIC extranjeras equivalentes a las IIC españolas.

Próximos pasos

La CNMV aplicará los criterios de esta guía técnica a las IIC que soliciten su registro después de  su publicación y en su función supervisora.

Además, fija un plazo de 3 meses desde la fecha de publicación de la guía para que las gestoras y comercializadoras adapten sus folletos y documentos fundamentales para el inversor a lo recogido en ella.